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- 作者:
- 来源: 同花顺
- 日期: 2017-03-31
- 浏览次数: 3139次
※上汽大众新SUV瞄准换购人群 专家称途昂或再现加价风潮
2017年的2月份，上汽大众生产的第1600万辆车正式下线，而这款车就是全新中大型SUV——Teramont途昂。
事实上，无论从车身尺寸还是配置，途昂剑指的竞争对手都不仅仅原本外界猜测的汉兰达和锐界，而是更高级别的福特探险者、丰田普拉多和奥迪Q7等车型。这种“打法”，与辉昂上市时一脉相承。彼时作为上汽大众的旗舰产品，辉昂就将竞品定位至奥迪A6、宝马5系和奔驰E级，拉开了上汽大众产品和品牌向上的序幕。此番随着途昂的上市，上汽大众的产品线布局趋于完备。
对此，上汽大众汽车有限公司销售与市场执行副总经理，上汽大众销售有限公司总经理贾鸣镝表示：“途昂是一辆最大、最强、最全的全尺寸七座SUV——3米轴距，5米车长，同时还提供6座7座的个性化选择，基本上可以称作是大众品牌最大的SUV。”
有业内人士对记者表示，上汽大众在2017年把相当的精力放在7座SUV这个乘用车市场增长的重点区域。7座SUV市场的可预期的火热及大众品牌在主流合资品牌中的高溢价率，让途昂还未上市就已收获超高的关注度。“30万元起步的价格，甚至可以预见上市后的火爆，不排除或复现当年途观上市后疯狂加价的场景”。
途昂既树形象又跑销量
去年10月份，途昂的北美版本Atlas正式发布，紧接着国产版本途昂如期而至。可以看出，在中美市场的近乎同步的背后，是全球前两大汽车市场上对大空间SUV日趋强烈的诉求。
目前，从大众全球的SUV产品线来看，定位从高到低依次为途锐(欧洲)、途昂(中国/北美)、途观L和途观。由于途昂基于MQB横置前驱平台开发，所以虽同为中大型SUV，但途锐在平台架构和机械规格上定位都要高于途昂，而途昂则以7座和大空间为主要卖点，主攻市场需求巨大的中国和北美市场。
记者注意到，与“昂字辈”的旗舰轿车辉昂更多起到精神领袖的作用不同，途昂此番不仅要担当MQB平台的头牌，更要在销量上有所建树，平衡好途昂和途观L的受众和价格体系衔接，做到20万元-50万元价格带的全覆盖，以及销量的最大化。
在上汽大众汽车销售有限公司副总经理兼上汽大众汽车有限公司大众品牌营销事业部执行总监沈鸿广看来，近年来，中国的SUV市场持续发展，得益于大众在SUV市场的产品力和品牌力卓著，途昂自然应运而生。正基于此，决定了途昂既会有树立品牌形象的高价车型挺立，又会有售价和配置稍逊的主销车型存在，这样就是为了最大程度的笼络目标潜在消费者。
对此，有汽车专家对记者表示，大众太了解中国消费者了，途昂正试图以更大的尺寸和空间优势分流七座中型SUV的客户群，同时向上抢夺非豪华品牌七座中大型SUV的市场份额。
产品完备迎接消费升级
事实上，途昂的推出，对于上汽大众，乃至整个大众未来在中国SUV市场的发展，无疑是具有战略意义的。
途昂上市后，上汽大众大众品牌将形成了完整的产品线布局，从POLO这样的A0级轿车、到朗逸家族的A级车、再到凌渡这样的A+级车、以及主打B级车市场的帕萨特和主打C级车市场的辉昂，以及途观、途观L和途昂三款SUV和布局MPV市场的途安，可以说在主流的细分市场，上汽大众实现了全部覆盖。这样长的产品线布局，使上汽大众呈现出更强的进攻态势。
据此，有业内分析师表示，由途昂、途观L、途观丝绸之路版组成的上汽大众SUV军团已经无缝覆盖20万元-50万元区间，未来五年伴随着一二线城市的消费升级，国内消费者将更偏爱中大型7座SUV，大众也看到了这点，并谋求在下一轮消费升级的当口实现突破。
※【中国医药】业绩符合预期 国企改革稳步推进
公司公告16年全年扣非净利润实现53%的增长，业绩符合预期
公司公告称16年实现收入257.4亿元，净利润9.48亿元，扣非净利润8.92亿元，分别同比增长25%，54%，53%，基本实现EPS 0.92元，业绩符合预期，在之前业绩快报预告范围内。公司收入毛利率为11.8%，基本保持稳定；从三项费用来看，公司销售费用、管理费用分别为8.6亿元，6.3亿元，同比增长4%和24%，财务费用为4176万元，同比减少38%。同时拟每10股派息2.66元(含税)。
分业务来看，医药商业净利润增速最快，受益两票制政策显著
分业务来看，公司工业、商业和国际贸易分别实现收入25.6亿元，171.8亿元，68.5亿元，同比增长9%，42%，1%，净利润3.32亿元，3.73亿元，4.13亿元，同比增长37%，80%，54%。净利润占比基本为30:33:37。其中医药商业利润增速最快，公司受益两票制政策显著。
分子公司来看，河南天方和中国医保贡献了70%的净利润增量
从子公司看：河南天方和中国医保分别实现了净利润3.11亿(同比+101%)和0.20亿(扭亏)，分别贡献了1.56亿元和0.62亿元的新增净利润，合计新增2.18亿净利润，总共贡献公司70%的净利润增量，对整体净利润增速的贡献为35个百分点。
盈利预测与投资评级
公司是医药行业中的三家央企之一，公司布局工商贸三个领域，工商业预计未来三年均保持快速增长，同时外延方面，根据年报披露，上海新兴等优质资产注入工作会稳步推进，医药商业领域的并购也会大力推动。2016年公司已经成功收购泰丰医药70%股权，湖北通用新设十堰通用、广东通用新设佛山通用、广东通用在汕头新设粤东公司、黑龙江新设通用医疗，商业布局更加完善，投资并购工作取得实质进展。
我们预计公司17-19年EPS分别为1.11元/1.35元/1.58元，对应PE分别为21/17/15倍。公司业绩保持高速增长，给予“买入”评级。
风险提示
核心产品招标降价；外延并购和资产注入慢于预期；国企改革进度放慢。
2017年的2月份，上汽大众生产的第1600万辆车正式下线，而这款车就是全新中大型SUV——Teramont途昂。
事实上，无论从车身尺寸还是配置，途昂剑指的竞争对手都不仅仅原本外界猜测的汉兰达和锐界，而是更高级别的福特探险者、丰田普拉多和奥迪Q7等车型。这种“打法”，与辉昂上市时一脉相承。彼时作为上汽大众的旗舰产品，辉昂就将竞品定位至奥迪A6、宝马5系和奔驰E级，拉开了上汽大众产品和品牌向上的序幕。此番随着途昂的上市，上汽大众的产品线布局趋于完备。
对此，上汽大众汽车有限公司销售与市场执行副总经理，上汽大众销售有限公司总经理贾鸣镝表示：“途昂是一辆最大、最强、最全的全尺寸七座SUV——3米轴距，5米车长，同时还提供6座7座的个性化选择，基本上可以称作是大众品牌最大的SUV。”
有业内人士对记者表示，上汽大众在2017年把相当的精力放在7座SUV这个乘用车市场增长的重点区域。7座SUV市场的可预期的火热及大众品牌在主流合资品牌中的高溢价率，让途昂还未上市就已收获超高的关注度。“30万元起步的价格，甚至可以预见上市后的火爆，不排除或复现当年途观上市后疯狂加价的场景”。
途昂既树形象又跑销量
去年10月份，途昂的北美版本Atlas正式发布，紧接着国产版本途昂如期而至。可以看出，在中美市场的近乎同步的背后，是全球前两大汽车市场上对大空间SUV日趋强烈的诉求。
目前，从大众全球的SUV产品线来看，定位从高到低依次为途锐(欧洲)、途昂(中国/北美)、途观L和途观。由于途昂基于MQB横置前驱平台开发，所以虽同为中大型SUV，但途锐在平台架构和机械规格上定位都要高于途昂，而途昂则以7座和大空间为主要卖点，主攻市场需求巨大的中国和北美市场。
记者注意到，与“昂字辈”的旗舰轿车辉昂更多起到精神领袖的作用不同，途昂此番不仅要担当MQB平台的头牌，更要在销量上有所建树，平衡好途昂和途观L的受众和价格体系衔接，做到20万元-50万元价格带的全覆盖，以及销量的最大化。
在上汽大众汽车销售有限公司副总经理兼上汽大众汽车有限公司大众品牌营销事业部执行总监沈鸿广看来，近年来，中国的SUV市场持续发展，得益于大众在SUV市场的产品力和品牌力卓著，途昂自然应运而生。正基于此，决定了途昂既会有树立品牌形象的高价车型挺立，又会有售价和配置稍逊的主销车型存在，这样就是为了最大程度的笼络目标潜在消费者。
对此，有汽车专家对记者表示，大众太了解中国消费者了，途昂正试图以更大的尺寸和空间优势分流七座中型SUV的客户群，同时向上抢夺非豪华品牌七座中大型SUV的市场份额。
产品完备迎接消费升级
事实上，途昂的推出，对于上汽大众，乃至整个大众未来在中国SUV市场的发展，无疑是具有战略意义的。
途昂上市后，上汽大众大众品牌将形成了完整的产品线布局，从POLO这样的A0级轿车、到朗逸家族的A级车、再到凌渡这样的A+级车、以及主打B级车市场的帕萨特和主打C级车市场的辉昂，以及途观、途观L和途昂三款SUV和布局MPV市场的途安，可以说在主流的细分市场，上汽大众实现了全部覆盖。这样长的产品线布局，使上汽大众呈现出更强的进攻态势。
据此，有业内分析师表示，由途昂、途观L、途观丝绸之路版组成的上汽大众SUV军团已经无缝覆盖20万元-50万元区间，未来五年伴随着一二线城市的消费升级，国内消费者将更偏爱中大型7座SUV，大众也看到了这点，并谋求在下一轮消费升级的当口实现突破。
※【中国医药】业绩符合预期 国企改革稳步推进
公司公告16年全年扣非净利润实现53%的增长，业绩符合预期
公司公告称16年实现收入257.4亿元，净利润9.48亿元，扣非净利润8.92亿元，分别同比增长25%，54%，53%，基本实现EPS 0.92元，业绩符合预期，在之前业绩快报预告范围内。公司收入毛利率为11.8%，基本保持稳定；从三项费用来看，公司销售费用、管理费用分别为8.6亿元，6.3亿元，同比增长4%和24%，财务费用为4176万元，同比减少38%。同时拟每10股派息2.66元(含税)。
分业务来看，医药商业净利润增速最快，受益两票制政策显著
分业务来看，公司工业、商业和国际贸易分别实现收入25.6亿元，171.8亿元，68.5亿元，同比增长9%，42%，1%，净利润3.32亿元，3.73亿元，4.13亿元，同比增长37%，80%，54%。净利润占比基本为30:33:37。其中医药商业利润增速最快，公司受益两票制政策显著。
分子公司来看，河南天方和中国医保贡献了70%的净利润增量
从子公司看：河南天方和中国医保分别实现了净利润3.11亿(同比+101%)和0.20亿(扭亏)，分别贡献了1.56亿元和0.62亿元的新增净利润，合计新增2.18亿净利润，总共贡献公司70%的净利润增量，对整体净利润增速的贡献为35个百分点。
盈利预测与投资评级
公司是医药行业中的三家央企之一，公司布局工商贸三个领域，工商业预计未来三年均保持快速增长，同时外延方面，根据年报披露，上海新兴等优质资产注入工作会稳步推进，医药商业领域的并购也会大力推动。2016年公司已经成功收购泰丰医药70%股权，湖北通用新设十堰通用、广东通用新设佛山通用、广东通用在汕头新设粤东公司、黑龙江新设通用医疗，商业布局更加完善，投资并购工作取得实质进展。
我们预计公司17-19年EPS分别为1.11元/1.35元/1.58元，对应PE分别为21/17/15倍。公司业绩保持高速增长，给予“买入”评级。
风险提示
核心产品招标降价；外延并购和资产注入慢于预期；国企改革进度放慢。
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