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  • 作者: 刘璐璐
  • 来源: 宏鼎财富
  • 日期: 2017-01-09
  • 浏览次数: 325
环保与周期
  • 1月行情
①流动性改善:元旦以后7天回购利率下行
②居民购汇规模正常,资本外流悲观预期已修复
③雾霾+环保督查措施严厉;将产生新机会
 
  • 环保
1. 环保督查高级别(中央核查、党政一体),高频次,措施严厉:
①凡有重大污染企业将限产、关停 ②分6大区进行长效核查
——将对下游周期品有持续影响
2. 2017是大气方案考核的最后一年,承诺颗粒指数降到60远未达到,有持续治理动力。
3. 投资机会:
清新环境(脱硫脱硝)、雪迪龙(监测治理)、三聚环保+神雾环保+神雾节能(传统工艺节能及生产线提升)
 
  • 新能源
1. 清洁能源电能替代:
十三五电能提升4500亿度,15年整体用电量8%;预计未来5年整体替代水平保持在1000亿规模
2. 推荐风电:
①风电整体装机量稳定增长,同比增长15%
②上网电价逐渐下调会刺激开发商热情,进行火电风电开发权交易,整体弃风限电会出现边际改善
③龙头市场份额逐渐提升,市场中标量装机量有望>30%
3. 标的:金风科技
 
  • 机械油气版块
1. 市场容量大:国内天然气渗透率<美国1/6
2. 油价回升,基本面好转:油服订单好转速度明显加快,释放在17Q2中后期
3. 油气装备:①下游消费端有成长 ②国内产量是全球5%,并购海外成长公司可行
4. 标的推荐:杰瑞股份(油气钻塔设备实力强,天然气EPC业务订单贡献大)
惠博普(收购安东伊拉克子公司40% 通源石油
 
  • 钢铁
1. 政策方面供给侧改革去产能力度远超预期:
①总目标净减少1-1.5亿吨,只能减量置换 ②要求全国范围内关闭中频炉地条钢,对应产能2亿吨以上 ③对部分企业进行信贷限制 ④差别电价提高生产成本
——行业整合加速,17Q2产能将减少2亿+
2. 标的:南钢股份、鞍钢、宝钢、武钢
 
  • 建材
1. 3月底以前关停产能将影响边际供给,开春需求上涨后行业业绩有弹性
2. 17年去产能政策扩展到非钢铁,水泥玻璃都有去产能预期
3. 阶梯电价、碳排放交易影响行业结构:小企业淘汰出局,优化供给格局;
4. 标的:确定性最强为冀东水泥
 
  • 化工
①环保由短期变量变为长期影响因素,16年大部分子行业已触底,但新出现的严厉政策将加速产能出清
②细分子行业中,草甘膦、钛白粉、尿素等有机会。
 
  • 有色
①环保核查影响铅锌与电解铝,中长期乐观
②预计17年产量稳定但吨利润可能有大幅提升。

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