【晨讯】20160812

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• 来源: 同花顺
• 日期: 2016-08-12
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※券商备战测试系统深港通再预热 卖方吹响投资号角
 
   深港通预期再次升温。
　　11日，证监会成立“深港通”专项工作小组，由证监会副主席方星海任组长，主要负责会内部门之间、相关部委和香港监管机构的沟通协调工作。
　　据21世纪经济报道记者采访了解，多家券商已进行多轮系统测试，深港通已基本无技术障碍。港交所中报亦透露，深港通“只待监管机构批准”。
　　而随着深港通再次成为焦点，近期卖方分析师密集推出深港通投资策略，吹响投资“集结号”。
　　技术准备充分
　　“近期确有深港通开通风声，围绕深港通的系统测试，公司IT部门已根据要求陆续做了。”8月11日，深圳一家中型券商经纪业务负责人告诉记者，
　　11日，深圳一家大型券商经纪业务副总也对记者表示，券商此前已进行多次系统测试了，深港通已基本没有技术障碍。
　　当日，申万宏源证券(香港)一名董事也表示，目前关于深港通的行情及下单系统已准备就绪，最近港交所对很多新规及系统都在进行测试，这有利于深港通运行。“我预计深港通将会短时间内公布，8月开通的机会很大。”
　　方正证券(香港)一名资深分析师亦表示，“上个月港交所已把技术系统测试好了，包括结算系统等。前脚宣布后脚开通，理论上是做得到。毕竟深港通已经有非常充分的技术准备，不需要像沪港通宣布后还要3个月准备期，现在投资者教育也很充分，所以这次准备工作不需要太久。”
　　8月10日，港交所发布今年上半年业绩报告时透露，为迎接深港通，香港结算完成了测试所需系统开发，现在技术上已准备就绪，只待监管机构批准。
　　投资者跃跃欲试
　　在多轮“深港通”消息刺激下，券商板块在11日下午接近2点有所反应，第一创业证券曾一度上涨至8.44%。而深港通概念股中，新华制药与浙江世宝更是直奔涨停。
　　港股表现也相当热闹。AH股板块中，依然是浙江世宝(01057.HK)领涨，涨幅达14.74%。多家内地券商股也普遍上涨，申万宏源(00218.HK)、中信证券(06030.HK)、海通证券(06837.HK)涨幅分别达到8.14%、4.23%、3.82%，跑赢恒指当日0.39%的涨幅。
　　香港一家小型私募人士表示，“我们已提前满仓AH股，预计深港通宣布后有一波行情。”
　　上述方正证券(香港)资深分析师也表示，“上周我们已经开始通知投资者关注券商板块。6月以来，港股的券商板块大大跑输大盘，甚至跑输银行板块，是时候可以行动了。”他表示，已建议投资者近期配置至少五成仓位到股市当中。
　　内地卖方自8月以来也在密集推出布局深港通的投资策略。
　　8月2日，平安证券策略分析师魏伟认为，深交所和港交所上市公司的行业差异性较明显，深交所高成长性新兴产业龙头公司的稀缺性，可能会吸引海外投资者的买入。而深股较港股稀缺的行业板块主要体现在白酒、大众消费、医疗领域以及公共亊业。
　　8月3日，国金证券策略团队李立峰建议，QFII的持仓情况在一定程度上反映了海外投资者的投资风格及配置偏好，因此，通过对QFII重仓持股的统计，可以对深港通开通后的投资机会带来一定的参考。
　　8月8日，广发证券策略分析师陈杰则表示，香港投资者倾向于投资低估值的大盘蓝筹股，所以，同沪港通一样，深港通开通后港资依然会优先选择业绩好、市值大、估值合理的行业龙头股。
        
※苏交科收购TestAmerica 将引进环境检测技术
 
　8月11日，A股上市公司苏交科尾盘突然发力，从3%左右的涨幅蹿升到上涨7.18%收盘。在经历近3个月的停牌之后，苏交科10日复盘无量涨停，而11日的成交量则创下了2015年3月份以来的最大。
　　此前，9日晚间，苏交科公告，拟以1811.77万美元的现金收购TestAmerica公司100%股权，同时承担该公司1.09亿美元的债务。据苏交科管理层透露，对于此次并购，美国投资委员会还在审查中，暂时没有提出任何问题，进展顺利。按照正常审查时间进度计算，预计在8月份会完成审查。
　　据悉，TestAmerica(简称TA)是美国最大的环境检测服务商，技术能力极强，几乎可以对所有品类进行专业检测和分析，包括空气、水、页岩气、沉淀物、爆炸物、放射性化学物质等。埃克森美孚公司、霍尼韦尔等大型企业都是它的客户。
　　作为传统的事业单位性质的建筑设计院，苏交科前身是江苏省交通科学研究院，自2008年到2015年底，其收入从4.66亿元扩大到25.6亿元，净利润从7000万元增长到3.4亿元。苏交科参与了江苏省内几乎所有的基础设施建设项目，包括高铁、城轨、市政、综合管廊等。公司一半的收入来自为项目做勘察设计，另外25%来自于工程项目管理，17%来自于检测业务。
　　“苏交科受益于国家的基础设施建设，增长稳定，此次收购是趁TA公司经营困境抄底，从而获取美国同行技术和经验，为其国内市场战略服务。”深圳伟时资本高级研究员何鑫杰对21世纪经济报道记者说。
　　买技术补短板
　　TA公司在美国拥有23个认证实验室和36个销售和服务中心。根据苏交科公告，TA公司业绩已经连续下滑3年，目前依然是亏损状态，但预计2016年之后能逐步恢复，预计2017年至2019年净利润分别为5432万元、6421万元、7605万元。按照2017年的财年数据计算，苏交科收购TA公司的市盈率仅为2.2倍，从国内并购领域动辄10倍之上的PE价格来看，比较便宜。
　　之所以能这么便宜买到，原因是，“第一，TA原来的股东是基金，基金到期了，需要退出；第二，参加投标的企业一共9家，在美国排名第二第三的企业也参与了，但是管理层不希望被美国本土的同行并购。”苏交科某位高层潘先生在投资者交流会上说。
　　据潘先生介绍，TA公司的检测技术能力和经验，将填补国内市场空白，苏交科希望通过引进技术，推进国内环境监测业务发展。“国内我们很大程度上做的是测试，仅仅是按照规范测试一下数据是否达标。但检测的要求是，通过数据要反映出问题，要求具备数据解读能力，目前中国市场这方面的能力是欠缺的。”
　　“目前苏交科的业务遍布全国，在很多地方已经进行了企业级的认证，市场准入条件我们基本已经满足，另外，我们本身在全国各地就有很多实验室，中国的业务我们肯定会以苏交科的名义来开展，TA做技术支撑，做后台的工作。”潘先生说。
　　设计检测协同以参与PPP项目
　　“善于管理收购企业才更重要，”法国外贸银行(Natixis)亚太区企业咨询主管RaghuNarain接受21世纪经济报道记者采访分析，“中国企业收购的对象深度融入了经营国家的文化和社会，另外，收购资产还包括商誉、专利和品牌等无形资产。因此，善于管理才能维持和提升资产价值，并增强工会和员工的信心。”
　　“从管理上来说，我们不打算对美国公司管理团队做非常大的调整，美国公司的业务发展主要还是依靠他现有的管理团队。我们将派出公司实际控制人王军华，亲自带一个团队到美国去整合TA和苏交科的发展。”潘先生说。
　　除此之外，并购TA增强了苏交科的检测业务能力，在未来公司向PPP模式转型的过程中，将起到协同作用。
　　“传统模式中，设计、检测是分离的，检测和工程由一家来做是不合适的。但是，随着现在基础设施建设模式转化成PPP模式，就反而要求设计检测协同，质量控制由自己来完成。”潘先生说。
　　“PPP项目是对基础设施建设行业的重新洗牌。”潘先生说，“以前地方政府作为投资方和运营方，找咨询方和检测方来完成项目，现在由社会主体来负责项目；以前社会主体只要拿到设计利润、施工利润就结束了，现在必须对项目的生命周期的盈利负责，不仅仅是做设计、施工，还要做运营。”
　　“目前的PPP项目政府给予的回报也就是7%左右，但是，如果能通过整个生命周期的成本优化，使得收益率上升，就能拿到超额收益。”潘先生说，“现在做设计会产生设计利润，做施工能产生施工利润，这是我们原有的能力的复制，如果由于模式的改变我们能够拿到项目整合的收益，这才是我们参与PPP项目的核心所在。”