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- 作者:
- 来源: 同花顺
- 日期: 2015-08-13
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※人民币汇率长期走势取决于中国经济
8月12日，人民币对美元中间价再度贬值千点，自8月11日汇改以来，人民币对美元两天已连续贬值接近4%。全球主要股市、国际大宗商品价格受此影响大跌，中国周边国家的货币也随之贬值，市场震动不可谓不大。
尽管如此，笔者注意到，对人民币的突然贬值，国际社会的评论基本保持了理性。国际货币基金组织对中国设定每日人民币汇率中间价的新机制表示支持，称此举是“值得欢迎的一步”，并称希望中国在两到三年内开始实施浮动汇率制。国际主要财经媒体普遍对中国通过市场化的改革调整汇率持理解态度，特别是美国，也没有对中国下调人民币汇率的行为给予特殊的评论。这意味着，国际社会对人民币适当贬值有预期。
事实上，在国际经济金融形势复杂，美联储加息的预期强化，全球货币政策受美元加息的影响一片动荡的情况下，适当并主动对已经高估的人民币汇率贬值，不仅有利于中国经济稳增长，也有利于保持人民币一定程度上的竞争力。我们看到，自美联储决定退出QE以来，美元相对于全球主要货币都出现了大规模升值，美元指数已经从年初的90左右，上升至目前的97以上，最高时曾经突破100大关。在美元升值同时，包括欧元在内主要货币相对于人民币却在贬值，从而使得人民币有效汇率不降反升。国际清算银行数据显示，自去年年底以来，人民币兑一篮子主要货币升值逾3%，人民币相对于欧元、日元更是升值20%以上，这使得人民币的有效汇率持续走强。在中国经济持续下滑，货币政策维持较为宽松的情况下，这种有效汇率的上升一方面和中国基本面背离，另一方面，也影响中国出口。今年上半年外贸形势惨淡，这在一定程度上和人民币维持强势有很大的关系，这也是央行的中间价和市场价出现背离的直接原因。就此而言，人民币汇率的调整是顺应市场，对市场价格的认可。
※中航工业军工资产证券化提速
8月12日，中国航空工业集团公司旗下中航飞机、中航机电、中航电子三家上市公司同时停牌，停牌原因均是拟筹划重大事项或有重大事项未公告。此前，中航工业旗下另一上市公司中航资本因重要事项未公告已于8月7日起停牌，引发市场关于中航系资产整合加速预期。市场人士猜测，此次集体停牌预示着中航工业集团又将有新的整合动作，中航工业军工资产证券化将加速。军事科学院研究员、防务产业投融资专业委员会副理事长栾大龙表示，资产证券化是军工集团作为央企进行改革最好的路径之一，我国军工集团资产证券化空间巨大。
中航工业集团下辖140余家成员单位、近30家上市公司，集团资产总额接近8000亿。中航工业集团资产证券化一直走在军工企业前列，目前集团资产证券化率已达到60%。中航工业副总经理吴献东2014年11月表示，未来3-5年时间，希望集团资产证券化率达到80%。 中航工业近年来一直加快集团资产整合。过去5年，中航工业通过资本化运作，并购了30多家各类企业，实施了20项专业化重组，涉及95家成员单位，形成了飞机、发动机、发动机控制、航空电子、航空机电等一批专业化公司。
2014年9月，南通科技的“民转军”并购开启了中航工业资产证券化的新路径。南通科技通过收购中航复材、优材京航和优材百慕的100%股权，成为中航工业旗下专业从事航空新材料业务的资产整合平台。紧接着，中航汽车入主贵航股份；中航电子、中航机电托管母公司下属研究所或企业。去年12月，成飞集成获注中航工业旗下的歼击机、空面导弹等产品的研制业务的重组夭折，意味着中航工业集团酝酿多时的防务装备核心业务及资产整体上市的计划因此停步。今年4月，中航动力、中航资本公告称，为了破解我国航空发动机瓶颈，中航动力、中航资本等8家单位将共同投资设立中航精密铸造科技有限公司，总出资额29.47亿元。
中信证券军工分析师高嵩认为，在各大集团积极推动和国防科工局、总装备部等部门管制放宽的背景下，未来1-2年军品总装类资产有望逐步进入上市公司；同时，未来相关政策也将支持事业单位的企业化改制，并推动改制后的研究所类资产证券化进程。
当前军工企业提升资产证券化的方法，一是通过IPO，加快加快资产证券化步伐。2015年以来，中国航天科技集团公司旗下就有航天工程、乐凯新材、康拓红外等公司陆续IPO上市，并受到市场资金的热捧。
二是通过股权划转和增发动作，将控股股东核心资产注入到上市公司。中国电子科技集团近两年市场化运作频繁，国睿科技、太极股份、卫士通、华东电脑、海康威视均取得进展。国睿科技已完成恩瑞特、国睿兆伏、集团微波电路部资产、集团信息系统部资产购买；华东电脑收购了柏飞电子、华讯网存、华存数据股权；卫士通去年7月发行股份购买三零盛安、三菱瑞通、三零嘉微资产。
三是对于缺乏上市公司平台资源的集团，通过跨集团资产置换、买壳借壳上市，提升资产证券化率。中船重工集团调整资本运作思路，拟按照十大专业化板块，分别设立资本运作平台，推进资产证券化。
高嵩认为，根据各军工集团证券化进程、政策规划和近期举措，从预期的确定性和注入进度角度可以重点关注中航工业和中国船舶重工集团，从注入弹性角度可以关注兵器工业、航天科技、航天科工和中国电科等集团。
※双汇发展净利下滑9.76% 社保基金退出前十大股东
双汇发展8月12日晚间发布业绩公告，2015年上半年公司营业收入203.54亿元；归属于上市公司股东的净利润19.83亿元，同比减少9.76%；基本每股收益0.6元。
从半年报披露来看，二季度公司前十大股东发生变动。2014年新进的前海人寿-自有资金华泰组合，截至一季度持有公司0.34%股份，二季度已经退出了公司前十大股东。另外，社保基金组合也减持了公司股份，其中一季度中持股1.14%的第三大股东社保一零二组合也退出了公司前十大股东之列。2014年报显示，双汇发展现任董事长万隆、总裁张太喜、总裁助理刘金涛等高管的任期将在08月19日结束。据媒体报道，双汇集团公共关系副总经理刘金涛已经申请辞职。
业务方面，2015年上半年，双汇发展屠宰生猪620.45万头，同比下降19.1%，高低温肉制品和销售鲜冻肉及肉制品均出现同比下降，与计划相比存在一定的缺口。公司归因于宏观消费不旺，而猪价快速上涨，形成了消费抑制，对屠宰规模有一定影响，公司采取了限量控价的经营策略。
下半年，公司将会升级调整产品结构，加快品推广、网络开发力度，精耕细作“大小商超、大小餐饮、学校团购、批发农贸、自建渠道、电商渠道、军队机关”等七大渠道，通过渠道全面渗透，寻找市场新增量。上半年公司生鲜品新增网点2,000多个，肉制品新增网点60,000多个，截止6月末，两大主业网点近80万个，网点不断加密、网络进一步扩大。
另外在电商方面，董事会秘书祁勇耀5月在接受机构调研时表示将结合国内冷藏、冷链物流、终端硬件，以及食品行业的特殊性，采取积极谨慎、稳妥运作的策略。2014年四季度公司已经成立了专业的电商运作业务部，目前已确定6家拟合作的平台运营商.
长城证券研报指出，目前生猪价格连续 18 周上涨，生猪价格超过 18 元/公斤，当前行业整体产能和库存仍是逐月下降，助力生猪等相关产品价格持续上行。考虑补栏周期，预计生猪供应偏紧的状态将至少持续到 2016 年三季度。据介绍，从生猪原材料供应来看，双汇发展养殖部分占比重较小，2014年养殖出栏30多万头，主要还是以外购为主。对于猪肉价格上涨，肉制品生产成本增加，公司通过扩大利用进口猪肉，摊薄生产成本，扩大产销规模，摊薄固定费用等方式进行应对。
8月12日，人民币对美元中间价再度贬值千点，自8月11日汇改以来，人民币对美元两天已连续贬值接近4%。全球主要股市、国际大宗商品价格受此影响大跌，中国周边国家的货币也随之贬值，市场震动不可谓不大。
尽管如此，笔者注意到，对人民币的突然贬值，国际社会的评论基本保持了理性。国际货币基金组织对中国设定每日人民币汇率中间价的新机制表示支持，称此举是“值得欢迎的一步”，并称希望中国在两到三年内开始实施浮动汇率制。国际主要财经媒体普遍对中国通过市场化的改革调整汇率持理解态度，特别是美国，也没有对中国下调人民币汇率的行为给予特殊的评论。这意味着，国际社会对人民币适当贬值有预期。
事实上，在国际经济金融形势复杂，美联储加息的预期强化，全球货币政策受美元加息的影响一片动荡的情况下，适当并主动对已经高估的人民币汇率贬值，不仅有利于中国经济稳增长，也有利于保持人民币一定程度上的竞争力。我们看到，自美联储决定退出QE以来，美元相对于全球主要货币都出现了大规模升值，美元指数已经从年初的90左右，上升至目前的97以上，最高时曾经突破100大关。在美元升值同时，包括欧元在内主要货币相对于人民币却在贬值，从而使得人民币有效汇率不降反升。国际清算银行数据显示，自去年年底以来，人民币兑一篮子主要货币升值逾3%，人民币相对于欧元、日元更是升值20%以上，这使得人民币的有效汇率持续走强。在中国经济持续下滑，货币政策维持较为宽松的情况下，这种有效汇率的上升一方面和中国基本面背离，另一方面，也影响中国出口。今年上半年外贸形势惨淡，这在一定程度上和人民币维持强势有很大的关系，这也是央行的中间价和市场价出现背离的直接原因。就此而言，人民币汇率的调整是顺应市场，对市场价格的认可。
※中航工业军工资产证券化提速
8月12日，中国航空工业集团公司旗下中航飞机、中航机电、中航电子三家上市公司同时停牌，停牌原因均是拟筹划重大事项或有重大事项未公告。此前，中航工业旗下另一上市公司中航资本因重要事项未公告已于8月7日起停牌，引发市场关于中航系资产整合加速预期。市场人士猜测，此次集体停牌预示着中航工业集团又将有新的整合动作，中航工业军工资产证券化将加速。军事科学院研究员、防务产业投融资专业委员会副理事长栾大龙表示，资产证券化是军工集团作为央企进行改革最好的路径之一，我国军工集团资产证券化空间巨大。
中航工业集团下辖140余家成员单位、近30家上市公司，集团资产总额接近8000亿。中航工业集团资产证券化一直走在军工企业前列，目前集团资产证券化率已达到60%。中航工业副总经理吴献东2014年11月表示，未来3-5年时间，希望集团资产证券化率达到80%。 中航工业近年来一直加快集团资产整合。过去5年，中航工业通过资本化运作，并购了30多家各类企业，实施了20项专业化重组，涉及95家成员单位，形成了飞机、发动机、发动机控制、航空电子、航空机电等一批专业化公司。
2014年9月，南通科技的“民转军”并购开启了中航工业资产证券化的新路径。南通科技通过收购中航复材、优材京航和优材百慕的100%股权，成为中航工业旗下专业从事航空新材料业务的资产整合平台。紧接着，中航汽车入主贵航股份；中航电子、中航机电托管母公司下属研究所或企业。去年12月，成飞集成获注中航工业旗下的歼击机、空面导弹等产品的研制业务的重组夭折，意味着中航工业集团酝酿多时的防务装备核心业务及资产整体上市的计划因此停步。今年4月，中航动力、中航资本公告称，为了破解我国航空发动机瓶颈，中航动力、中航资本等8家单位将共同投资设立中航精密铸造科技有限公司，总出资额29.47亿元。
中信证券军工分析师高嵩认为，在各大集团积极推动和国防科工局、总装备部等部门管制放宽的背景下，未来1-2年军品总装类资产有望逐步进入上市公司；同时，未来相关政策也将支持事业单位的企业化改制，并推动改制后的研究所类资产证券化进程。
当前军工企业提升资产证券化的方法，一是通过IPO，加快加快资产证券化步伐。2015年以来，中国航天科技集团公司旗下就有航天工程、乐凯新材、康拓红外等公司陆续IPO上市，并受到市场资金的热捧。
二是通过股权划转和增发动作，将控股股东核心资产注入到上市公司。中国电子科技集团近两年市场化运作频繁，国睿科技、太极股份、卫士通、华东电脑、海康威视均取得进展。国睿科技已完成恩瑞特、国睿兆伏、集团微波电路部资产、集团信息系统部资产购买；华东电脑收购了柏飞电子、华讯网存、华存数据股权；卫士通去年7月发行股份购买三零盛安、三菱瑞通、三零嘉微资产。
三是对于缺乏上市公司平台资源的集团，通过跨集团资产置换、买壳借壳上市，提升资产证券化率。中船重工集团调整资本运作思路，拟按照十大专业化板块，分别设立资本运作平台，推进资产证券化。
高嵩认为，根据各军工集团证券化进程、政策规划和近期举措，从预期的确定性和注入进度角度可以重点关注中航工业和中国船舶重工集团，从注入弹性角度可以关注兵器工业、航天科技、航天科工和中国电科等集团。
※双汇发展净利下滑9.76% 社保基金退出前十大股东
双汇发展8月12日晚间发布业绩公告，2015年上半年公司营业收入203.54亿元；归属于上市公司股东的净利润19.83亿元，同比减少9.76%；基本每股收益0.6元。
从半年报披露来看，二季度公司前十大股东发生变动。2014年新进的前海人寿-自有资金华泰组合，截至一季度持有公司0.34%股份，二季度已经退出了公司前十大股东。另外，社保基金组合也减持了公司股份，其中一季度中持股1.14%的第三大股东社保一零二组合也退出了公司前十大股东之列。2014年报显示，双汇发展现任董事长万隆、总裁张太喜、总裁助理刘金涛等高管的任期将在08月19日结束。据媒体报道，双汇集团公共关系副总经理刘金涛已经申请辞职。
业务方面，2015年上半年，双汇发展屠宰生猪620.45万头，同比下降19.1%，高低温肉制品和销售鲜冻肉及肉制品均出现同比下降，与计划相比存在一定的缺口。公司归因于宏观消费不旺，而猪价快速上涨，形成了消费抑制，对屠宰规模有一定影响，公司采取了限量控价的经营策略。
下半年，公司将会升级调整产品结构，加快品推广、网络开发力度，精耕细作“大小商超、大小餐饮、学校团购、批发农贸、自建渠道、电商渠道、军队机关”等七大渠道，通过渠道全面渗透，寻找市场新增量。上半年公司生鲜品新增网点2,000多个，肉制品新增网点60,000多个，截止6月末，两大主业网点近80万个，网点不断加密、网络进一步扩大。
另外在电商方面，董事会秘书祁勇耀5月在接受机构调研时表示将结合国内冷藏、冷链物流、终端硬件，以及食品行业的特殊性，采取积极谨慎、稳妥运作的策略。2014年四季度公司已经成立了专业的电商运作业务部，目前已确定6家拟合作的平台运营商.
长城证券研报指出，目前生猪价格连续 18 周上涨，生猪价格超过 18 元/公斤，当前行业整体产能和库存仍是逐月下降，助力生猪等相关产品价格持续上行。考虑补栏周期，预计生猪供应偏紧的状态将至少持续到 2016 年三季度。据介绍，从生猪原材料供应来看，双汇发展养殖部分占比重较小，2014年养殖出栏30多万头，主要还是以外购为主。对于猪肉价格上涨，肉制品生产成本增加，公司通过扩大利用进口猪肉，摊薄生产成本，扩大产销规模，摊薄固定费用等方式进行应对。
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