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  • 作者: 梁卫东
  • 来源: 宏鼎财富
  • 日期: 2016-07-25
  • 浏览次数: 457
                         【20160722】总有黑天鹅在不经意间飞过

    在上一次评论中,我说要证伪。实际是委婉表达对当前行情的疑虑。现在看来,疑虑仍然在,还需要多点耐心。
       6月宏观M2去到150万亿,M1M2剪刀差仍然进一步扩大。很奇怪,空前的流动性泛滥竟然没有推动股市二次走牛。A股一向是资金市。2003年到2005年,世界经济复苏,各行各业ROE水平见底回升,全球股市一片兴旺。唯独我A股,除了贴近实体经济的五朵金花,80%的股票歇菜。热钱都去做实业了。2012年以后,经济向下拐头,央行持续放水,于是尽管蓝筹跌,小股票却换上新经济外衣,走出三年牛市。杠杆牛后,房地产市场出现井喷,热钱继续寻找新的目标。到今年,出现了资产荒这个词。下一个目标会回到股市吗?的确,最近市场持续回暖,茅台,美的等。大类家电,医药等走强,创业板则明升暗降,这恐怕更多反应出资金的避险意图吧。其实更宏观去看,国有企业加杠杆,民间投资去产能,大量的现金堆积在M1里,形成堰塞湖。08年出现过类似情况,民间投资最后迅速反弹,但这次差距却越拉越大。比如当时1元投资可以带出1GDP,现在恐怕要砸4元下去,所以不赚钱了,鼓励没用。那么央行知道马不喝水绳不能推,还要硬推吗?天知道。但结果可以推测,就是M1这个堰塞湖会越做越大,下游威胁的是房地产和人民币汇率两个要命的东西。无论是房地产泡沫崩还是汇率崩,都是不可承受之重。所以无论是否放水未来空资产价格或空汇率,两者必据其一。
    但多数人不相信空资产,因为吃定了央妈持续放水,而汇率因为管制,也不必担心。
    谁知道呢,总有黑天鹅在不经意间飞过吧。

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