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- 作者: 梁卫东
- 来源: 宏鼎财富
- 日期: 2016-07-25
- 浏览次数: 2076次
【20160722】总有黑天鹅在不经意间飞过
在上一次评论中，我说要证伪。实际是委婉表达对当前行情的疑虑。现在看来，疑虑仍然在，还需要多点耐心。
6月宏观M2去到150万亿，M1M2剪刀差仍然进一步扩大。很奇怪，空前的流动性泛滥竟然没有推动股市二次走牛。A股一向是资金市。2003年到2005年，世界经济复苏，各行各业ROE水平见底回升，全球股市一片兴旺。唯独我A股，除了贴近实体经济的五朵金花，80%的股票歇菜。热钱都去做实业了。2012年以后，经济向下拐头，央行持续放水，于是尽管蓝筹跌，小股票却换上新经济外衣，走出三年牛市。杠杆牛后，房地产市场出现井喷，热钱继续寻找新的目标。到今年，出现了资产荒这个词。下一个目标会回到股市吗？的确，最近市场持续回暖，茅台，美的等。大类家电，医药等走强，创业板则明升暗降，这恐怕更多反应出资金的避险意图吧。其实更宏观去看，国有企业加杠杆，民间投资去产能，大量的现金堆积在M1里，形成堰塞湖。08年出现过类似情况，民间投资最后迅速反弹，但这次差距却越拉越大。比如当时1元投资可以带出1元GDP，现在恐怕要砸4元下去，所以不赚钱了，鼓励没用。那么央行知道马不喝水绳不能推，还要硬推吗？天知道。但结果可以推测，就是M1这个堰塞湖会越做越大，下游威胁的是房地产和人民币汇率两个要命的东西。无论是房地产泡沫崩还是汇率崩，都是不可承受之重。所以无论是否放水未来空资产价格或空汇率，两者必据其一。
但多数人不相信空资产，因为吃定了央妈持续放水，而汇率因为管制，也不必担心。
谁知道呢，总有黑天鹅在不经意间飞过吧。
在上一次评论中，我说要证伪。实际是委婉表达对当前行情的疑虑。现在看来，疑虑仍然在，还需要多点耐心。
6月宏观M2去到150万亿，M1M2剪刀差仍然进一步扩大。很奇怪，空前的流动性泛滥竟然没有推动股市二次走牛。A股一向是资金市。2003年到2005年，世界经济复苏，各行各业ROE水平见底回升，全球股市一片兴旺。唯独我A股，除了贴近实体经济的五朵金花，80%的股票歇菜。热钱都去做实业了。2012年以后，经济向下拐头，央行持续放水，于是尽管蓝筹跌，小股票却换上新经济外衣，走出三年牛市。杠杆牛后，房地产市场出现井喷，热钱继续寻找新的目标。到今年，出现了资产荒这个词。下一个目标会回到股市吗？的确，最近市场持续回暖，茅台，美的等。大类家电，医药等走强，创业板则明升暗降，这恐怕更多反应出资金的避险意图吧。其实更宏观去看，国有企业加杠杆，民间投资去产能，大量的现金堆积在M1里，形成堰塞湖。08年出现过类似情况，民间投资最后迅速反弹，但这次差距却越拉越大。比如当时1元投资可以带出1元GDP，现在恐怕要砸4元下去，所以不赚钱了，鼓励没用。那么央行知道马不喝水绳不能推，还要硬推吗？天知道。但结果可以推测，就是M1这个堰塞湖会越做越大，下游威胁的是房地产和人民币汇率两个要命的东西。无论是房地产泡沫崩还是汇率崩，都是不可承受之重。所以无论是否放水未来空资产价格或空汇率，两者必据其一。
但多数人不相信空资产，因为吃定了央妈持续放水，而汇率因为管制，也不必担心。
谁知道呢，总有黑天鹅在不经意间飞过吧。
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