【晨讯】20160419

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• 来源: 同花顺
• 日期: 2016-04-19
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※央行开展1625亿MLF操作 降准预期下降
 
    4月18日，央行对18家金融机构开展中期借贷便利(MLF)操作共1625亿元，其中3个月835亿元、6个月790亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%。
　　据了解，本周二、周四有5510亿元的MLF到期，叠加财政存款上缴3000亿~4000亿，本次MLF释放的1625亿元，意在对冲流动性供给收缩，防止因流动性缺口导致资金利率可能出现的大幅波动。
　　上周三，央行已对17家金融机构开展MLF操作共2855亿元。近期开展的MLF操作主要是春节前投放的MLF的续作。
　　央行近期不断用公开市场操作或MLF对冲流动性缺口，也使降准的必要性下降。民生证券固定收益分析师李奇霖称，考虑到宽信用的格局已经明显形成，金融市场高杠杆没有下降，货币政策的意图可能仅是对冲性质的，主要通过公开市场操作完成，降准预期下降。
　　银行间利率的平稳走势也显示流动性平稳。当天，上海银行间同业拆借利率(Shibor)主要期限品种利率平稳，隔夜、7天分别较上一工作日微涨0.3个基点和0.1个基点。李奇霖称，观察货币政策宽松与否，核心是看利率而非货币投放量，考虑到经济企稳，再加上目前金融部门降杠杆的政策意图，主动引导短端利率下降、刺激更高金融杠杆形成的概率不高。
　　中信证券研究部固定收益首席分析师明明也认为，货币政策边际取向或已转变，宏观审慎正在加强，具体表现为央行近期投放流动性更趋微量、谨慎，以及引入宏观审慎评估体系(MPA)的考核。当前市场资金紧缺源于货币市场高杠杆而非钱少，在市场“不缺钱”的情况下，短期内央行仍以逆回购和MLF维稳资金面，降准并不可期。
  
※中国联通发布盈利警告 预计一季度净利同比降85%
 
       4月18日下午中国联通发布盈利警告。预计今年第一季度公司权益持有者应占盈利预计约为人民币4.80亿元，较去年同期下降约85%。
　　中国联通预计，2016年第一季度移动出账用户预计净增约661万户，将扭转移动用户自2015年2月份至今年3月份连续11个月下降的势头。
　　同时移动服务收入预计约为人民币362亿元，较去年同期下降约1%，但较去年第四季度增长约9%。整体服务收入预计约为人民币608亿元，较去年同期和第四季度均有所增长。
　　但中国联通权益持有者应占盈利预计约为人民币4.80亿元，较去年同期下降约85%。中国联通解释称，主要由于期内销售费用预计较去年同期上升约16%，以及铁塔使用费用增加及能源、物业租金等成本投入加大导致网络、营运及支撑成本预计较去年同期上升约37%，但较去年第四季度本公司权益持有者应占亏损(不包括铁塔出售收益)约人民币45.54亿元已有明显改善。
　　中国联通上个月刚刚公布了2015年业绩。财报显示，中国联通2015年营业收入为2770.5亿元，同比下降2.7%；净利润为105.6亿元，同比下降12.4%。
　　有通信行业分析师在与记者交流时表示，在他看来，联通一季度的预警也正常。“去年四季度是联通的历史最低点，现在虽然同比下降，但从环比来看，联通已经走在了向上好转的路上。”
　　另有业内人士指出，一季度销售费用的上升主要是联通争取客户的费用较多，联通的投资力度开始变得猛烈，今年的运营商市场竞争或许将非常激烈。
 
※海大集团：猪肉价走俏吸引上游 饲料业洗牌或未见底
 
 
    生猪价格在经历了好多年低迷之后，从去年下半年开始，走出了一波“疯牛”行情，特别是今年以来涨势强劲，猪价创下历史最高纪录。面对下游猪肉市场走俏，主营饲料生产的海大集团近期也发力养殖业。董事长总经理薛华在股东会上表示，养猪将是海大的长期业务，不会因为猪价高低走势而改变。与此同时，农业难改“看天吃饭”的本色，下游的需求直接传递到上游的饲料行业，这也加速了行业的洗牌及优势企业的确立。
　　“二师兄”价格疯涨 海大：长期业务不因价格波动而改变
　　2016年初以来，全国多地猪价启动“飞行”模式，中国生猪预警网的数据显示，3月22日瘦肉型生猪出栏价格达到19.79元/公斤，突破2011年6月的历史最高点，而去年同期瘦肉型生猪出栏的价格还不到10元/公斤，同比上涨幅度超过60%。
　　股东会现场一位长期跟踪猪价的农林牧渔行业研究员表示，其认为今年猪价最高位有可能会突破24元/公斤，高点可能出现在节假日附近。
　　主营饲料产品的海大集团近期也向下游养殖业拓展。董事长总经理薛华在股东会上表示，养猪将是海大的长期业务，不会因为猪价高低走势而改变。海大集团方面表示，在生猪养殖方面，公司主要需要突破的是猪苗的供应瓶颈，未来将加大对生猪养殖的投资。
　　公司表示，生猪养殖公司采用自繁自育和“公司+农户”相结合的模式。在竞争力方面，公司对农户适当有让利的调整，提供统一的保健和防疫程序。猪苗质量好、栏舍规范、养殖过程可控、防疫到位，有效降低养殖成本。
　　中泰证券的研究预计，畜禽养殖将是海大集团未来重点发展的业务模块，通过合作养殖的轻资产模式快速扩张体量，预计未来2年100万头，3年200万头，并协同带动猪饲料的放量增长;
　　不仅猪价上涨破了纪录，养猪的利润也同样创历史新高，据国家发改委发布的猪粮比黄色预警，9.13∶1的比价远远高于6∶1的盈亏平衡点。
　　但在海大集团眼里，养殖业的技术难度比饲料生产高。从技术上讲，养殖并不是个低门槛的生意，它对技术的要求是很高的，如果算上环保、技术、人力、生产等成本，规模养殖的优势十分明显。
　　但对于走高的猪肉价格，海大集团也提示了行业的风险。薛华表示，这两年猪价在高位，当猪价回落下来，企业会很难熬，“我们养猪计划是急不了，背后风险变现是非常快的。”
　　农业“看天吃饭”本色难改 饲料行业洗牌或未“见底”
　　反观海大集团原有的主营业务饲料产品，2015年公司饲料销量为630万吨，在全国饲料行业中位于前五名。其他饲料公司只侧重生产销售单一动物饲料不同，公司饲料产品包括鸡、鸭、猪、鱼、虾，畜禽饲料和水产饲料全面发展。
　　农业难改“看天吃饭”的本色，下游的需求直接传递到上游的饲料行业。薛华表示，这几年天气就没好过，天气的好坏确实会对水产影响，但现在海大目前的产品结构很均衡，不会受某一块细分下游的影响而产生业绩的巨大波动。
　　近年来，饲料行业经历了快速扩张到行业加速洗牌的过程，大量中小型企业被淘汰，行业集中度有所提升。据悉，国内饲料工业发展起于80年代，并保持三十多年的高速发展，至2011年全国饲料产量超过美国成为全球第一，2012年产量持续增长达到1.94亿吨。2013年受宏观经济低迷和终端消费不旺的影响，出现有史以来的首次负增长。
　　但是到了2015年不仅中小饲料企业经营难以为继，逐步退出市场竞争，大型企业也相继出现销量下降、利润下滑的现象。据官方统计，截至2015年末全国饲料企业仅余6，000多家，同比减少1，000多家，可见许多饲料企业正面临着生死考验。
　　而海大集团方面则表示，目前还不能确定行业是否已经“见底”，未来依然有可能陆续有企业被洗出局。
　　面对竞争激烈的市场，海大集团也在谋求新的高毛利业务。受益于家庭消费升级、餐饮服务业有所恢复，鲈鱼、鳜鱼、乌鳢、黄颡鱼等中高档鱼的市场需求增大，养殖收益稳定。
　　与此同时，公司近年针对疫病研发和推广的强化饲料、功能饲料能有效提高对虾的抗病力、提高成活率，赢得养殖户信任，所以公司对虾饲料在行业销量总体下滑的情况下仍能保持少量增长，同时全年毛利率达到了18.61%的历史新高。
　　据2015年年报显示，海大集团实现饲料收入201.70亿元，毛利率为11.14%，同比增长1.4个百分点。海大集团方面认为，目前公司产品毛利率相对来说已处于较高水平。