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- 作者: 梁卫东
- 来源:
- 日期: 2015-09-19
- 浏览次数: 1714次
站在当下，对市场我们已经没有必要过于看空了。一份最新的仓位调研表明，参与调查者平均仓位降低到40%多，创下3年新低，这与我们在业内沟通的感受一致。如此低的仓位水平，往往意味着市场将迎来较大反弹。比如2012年11月出现类似低仓位时，市场见底迎来20%的反弹。此时如果再过多关注各种负面信息，其实它只代表了市场纠结的的倒影，折射出内心的恐惧。这对投资没有帮助。
我们应该把精力用来研究投资标的上。我们目前面对的是一个分化的市场。如果静态对比，占总市值50%的沪深300指数目 前12倍PE，已经低于2008年1664点的14倍PE。但中证500指数41倍PE，仍是1664点时是19倍的两倍。但我们要考虑风险益价的历史波动，如果我们与十年国债利率比较，蓝筹股的风险溢价水平已经回到历史低点，而成长股则处在历史均值附近偏低的位子，股灾已经强制性释放了大部分风险，而市场也进入新的波动空间，投资机会悄然出现。
我们在策略上将会保持谨慎，首先在没有足够安全边际时，分散持股保存低仓位。其次我们更看好确定性强的股票。但“确定性”从来是不便宜的，因此我们会放弃一些确定性和成长性，而更多偏向低估值。医药股上半年的业绩增速滑落到个位数，使人们开始怀疑这样一个防御型、确定性增长的行业还存不存在，这也许恰是我们等待的低位买入的机会。人民币升值，业绩连年下滑，当人们都放弃中国的出口制造业时，如果人民币见顶，一些有核心技术的出口企业，也许就迎来了新的春天。
总之，下一步我们会选择买入一些有最多正面因素的股票，等待下一次的反弹。
我们应该把精力用来研究投资标的上。我们目前面对的是一个分化的市场。如果静态对比，占总市值50%的沪深300指数目 前12倍PE，已经低于2008年1664点的14倍PE。但中证500指数41倍PE，仍是1664点时是19倍的两倍。但我们要考虑风险益价的历史波动，如果我们与十年国债利率比较，蓝筹股的风险溢价水平已经回到历史低点，而成长股则处在历史均值附近偏低的位子，股灾已经强制性释放了大部分风险，而市场也进入新的波动空间，投资机会悄然出现。
我们在策略上将会保持谨慎，首先在没有足够安全边际时，分散持股保存低仓位。其次我们更看好确定性强的股票。但“确定性”从来是不便宜的，因此我们会放弃一些确定性和成长性，而更多偏向低估值。医药股上半年的业绩增速滑落到个位数，使人们开始怀疑这样一个防御型、确定性增长的行业还存不存在，这也许恰是我们等待的低位买入的机会。人民币升值，业绩连年下滑，当人们都放弃中国的出口制造业时，如果人民币见顶，一些有核心技术的出口企业，也许就迎来了新的春天。
总之，下一步我们会选择买入一些有最多正面因素的股票，等待下一次的反弹。
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