私募唱多背后：做不做多还得再想想

　　过去一周实在不平静。6月30日的反弹行情带给市场的是一阵欣喜若狂，随后三个交易日市场断崖式下跌带来的则是股民的惊慌失措，上周末监管层出手救市又重新燃起希望。牛市行情急转，对散户和机构同样都是当头一棒，市场忽视利好连连下跌也让不少私募机构抄底不成反被套。

　　“这周末果断又封死涨停了，接下来就看周一怎么走了。”上周六晚间，一位私募人士在其朋友圈针对监管层出重拳救市如此调侃。监管层救市的力度毋庸置疑，私募机构对市场7月行情的信心有所恢复，但在操作策略上却依然不敢贸然激进。

　　抄底or减仓？

　　6月30日A股早盘时段，基金业协会罕见公布了13位知名私募基金经理齐齐唱多股市的言论，称“艳阳总在风雨后”，一时间把当天的抄底激情点燃。

　　在明星私募唱多的观点中，重阳投资董事长裘国根表示：“风险往往是涨出来的，机会往往是跌出来的。近期股市的大幅下挫，为理性投资者提供了难得的入市机会。由于股价大幅下挫，风险收益比更趋合理，新的结构性行情正在酝酿。”

　　好买数据显示，重阳投资旗下多只股票型产品在前五月业绩表现相对欠佳。但在6月的震荡行情中，重阳旗下产品的表现则十分出色。以“重阳1期”为例，该产品6月30日净值为3.9587，月度涨幅22.22%，净值无回撤。

　　对于重阳旗下产品逆市上涨的原因，一位接近重阳投资的人士向记者分析称，很大程度或与重阳投资一贯坚持价值投资的理念相关。“重阳是价值投资的绝对践行者，选股时主要以有业绩支撑的蓝筹股为主要标的。这些公司在暴跌中相对抗跌，6月的几次反弹中又是主力。”

　　在该人士看来，重阳投资大幅度调整仓位的可能性其实并不大。“做价值投资关键就是要选好股票，选好之后一般都会稳定持有。”虽然无法确定重阳投资是否有明显的抄底举动，但就记者了解的情况来看，参与抄底反被套的私募机构并不少。

　　沪上一位私募投资总监就向记者坦言，称自己6月30日加仓抄底，“加错了。暂时是抄成功了，但是后来又跌回去了，而且因为市场流动性出问题了，没有完全退出来，等于是暂时套牢在里面了。”该投资总监叹气道，“我身边一些私募朋友也经常抄进去再杀出来，有些就被埋了。”

　　而另一家中等规模的老牌私募人士则告诉记者，压根没有参与抄底。“我们预测这一波可能还会往下调，3500～3800点之间还会反复震荡。”出于对短期行情的悲观看法，该机构从前期就在有节奏地减仓，逢反弹就减仓，目前仓位基本都在50%之内，部分产品是空仓。

　　信心回升明显

　　过去的这个周末，监管层继续加班，21家证券公司拟合集出资不低于1200亿元投资蓝筹股ETF，暂停IPO等救市大招相继出炉。

　　市场情绪再一次被搅动，私募机构间的信心也有所回升。记者在上周日对周五的受访机构进行了二次采访，多家私募机构的情绪明显有所提振，表示这次政策组合拳的力度空前，周一市场反弹几率很大，更加坚定了中长期看多的立场。

　　“暂停IPO，是近20年来都少有的非市场化手段，国家确实是着急了，才会用非常规化的手段。救市的力度确实很大，市场只要能在这个区间稳住，随着时间的推移，恐慌情绪会慢慢消除。”一位私募人士如是告诉记者。

　　另据私募排排网的数据，融智评级研究中心就7月A股趋势以及仓位增减仓计划等两方面对私募基金经理进行了调查，最新报告显示，私募对于7月份的市场信心相较于6月份有所上升。

　　具体而言，7月对冲基金A股市场趋势预期信心指标为126.25，较上月上升8.07个点；57.5%的受访基金经理对7月A股市场趋势持乐观态度。另外，40%的受访基金经理计划在7月增仓，计划增仓的基金经理占比增加了12.73%，也显示了信心的回升。

　　看多虽无疑做多仍谨慎

　　值得注意的是，仍有37.5%的基金经理选择仓位保持不变，22.5%的基金经理表示将在本月减仓。事实上，就记者目前了解的情况来看，上周市场忽视利好连连大跌的情况，使得私募机构也普遍“跌怕了”，因此变得更加小心谨慎。即使监管层上周末重磅出击救市，他们也表示操作上，短期还是不会有激进的动作。

　　“这个行情的特点就是不断有政策利好出来，给人以侥幸的心理，诱惑着你去加仓。但过去的经验在这轮行情里真的不大适用了。”上述6月30日早盘加仓的私募投资总监向记者坦言。

　　该人士表示，在前一周见证了诸多利好皆失效的情况下，目前还是打算先持仓观望，上周后半周退出来的也先不打算加回去。“我觉得心态还是放平一些，不打算进行太过激进的操作，以太重的仓位去博弈。”

　　而前述持较为悲观的沪上老牌私募人士则表现得更为保守和谨慎。在上周日接受记者采访时，该人士向记者透露，前期的连续大跌已经使该公司少数产品面临接近预警线的风险。

　　该人士还告诉记者，“(7月5日)收盘后公司整个投研团队的情绪比‘6·26’大跌时还要低落，现在操作上还是非常谨慎，对于净值比较低的根本不敢乱动。就算上周末利好确实加码了，但我们还是打算继续空仓，等待机会”。